Американский юрист и экономист Джим Рикардс считает, что рынок в особенно уязвимой ситуации подвергся резкой коррекции и предлагает доказать существование пузыря в соответствии с параметром оценки коэффициента CAPE Роберта Шиллера, лауреата Нобелевской премии по экономике.
Этот метод отличается от коэффициентов P/E, используемых Уолл-стрит по разным причинам. Во-первых, он учитывает средний доход компании за последние 10 лет, что смягчает колебания по временным факторам.
Во-вторых, он фокусируется исключительно на анализе прошлых результатов, поэтому он не учитывает предполагаемые прогнозы Нью-Йоркской фондовой биржи (США).
Наконец, имеются соответствующие данные, доступные с 1870 года, которые позволяют проводить надежные исторические сопоставления. Например, сегодня CAPE находится на том же уровне, что и в 1929 году, до Великой депрессии.
Однако ни один из этих показателей не является убедительным доказательством того, что существует проблема. Таким образом, коэффициент CAPE был намного выше в 2000 году, когда доткомовский пузырь лопнул, в то время как сегодняшний коэффициент составляет 182% от среднего за последние 137 лет.
Как только можно определить вероятность образования пузыря, можно проанализировать и его дальнейшее развитие. В частности, необходимо определить, к какому типу он относится.
Нарративный пузырь основан на новой парадигме, которая отвергает традиционные оценочные показатели, как это произошло с технологическими компаниями в начале этого столетия: инвесторы повышали цены своих акций без учета преимуществ и коэффициентов P/E или дисконтирования денежных потоков. В 2000 году пузырь лопнул, индекс NASDAQ упал более чем на 5000 пунктов, и потребовалось 16 лет для восстановления и достижения новых максимумов.
Сегодня Рикардс полагает, что мы с большей вероятностью столкнемся с кредитным пузырем, потому что инвесторы сосредоточены на традиционных индикаторах оценки.
Федеральный резерв США последовал за простой политикой с нулевыми ставками с 2008 по 2015 год, а затем с аномально низкими ставками; теперь последствия: фондовый рынок готовится к коррекции после роста кредитных потерь и ужесточения кредитных условий.
Никто точно не знает, когда произойдет спад, но специалист считает, что к нему надо готовиться.
